| 护城河类型 |
验证方法 |
可量化指标 |
| 品牌/定价权 |
是否能在不损失销量的情况下提价？ |
毛利率vs行业、提价历史 |
| 转换成本 |
客户迁移到竞品的成本有多高？ |
客户留存率、替换周期 |
| 网络效应 |
用户越多产品越好吗？ |
用户增长vs收入增长、平台GMV |
| 规模效应 |
规模带来的成本优势有多大？ |
单位成本曲线、市场份额 |
| 技术/专利壁垒 |
技术领先几年？能否被复制？ |
研发投入占比、专利数量 |
巴菲特式追问：10年后这条护城河还在吗？什么能摧毁它？
| 护城河 |
当前强度(1-5) |
5年前强度 |
趋势 |
被颠覆概率 |
| 品牌 |
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变宽/稳定/变窄 |
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| 转换成本 |
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| 网络效应 |
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| 规模效应 |
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| 技术壁垒 |
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| 维度 |
权重 |
评估标准 |
评分(1-5) |
| 诚信度 |
30% |
承诺兑现率、历史争议、监管处罚 |
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| 战略眼光 |
20% |
关键决策准确率、行业预判 |
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| 执行能力 |
20% |
战略落地率、组织效率 |
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| 资本配置 |
20% |
并购回报、回购时机、分红合理性 |
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| 继任准备 |
10% |
管理团队深度、继任计划 |
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回答以下三个问题：这个人是否正直？（诚实、不占股东便宜）这个人是否有能力？（战略眼光+执行力+资本配置）你愿意把钱交给这个人管10年吗？
三个都是“是” = ★★★★★ | 前两个是“是” = ★★★★ | 只有第一个 = ★★★ | 第一个不是 = ★（不投）
| 信号类型 |
具体表现 |
示例 |
| 🟢 坦诚信号 |
主动承认问题、给出具体原因 |
“本季度利润率下降主要因为我们在X领域的投入超出预期” |
| 🟢 清晰信号 |
战略表述具体、有量化目标 |
“我们计划在未来12个月将X业务的市场份额从15%提升到20%” |
| 🔴 模糊信号 |
大量使用“我们相信”、“长期来看” |
“我们对未来充满信心” |
| 🔴 转移信号 |
回避直接问题、用其他话题带过 |
被问利润率时转谈收入增速 |